債券は、満期まで持ったときに得られる収益以上の価格になったら売る

最近、債権投資の話をよく見かけます。

利上げと株価の変動が激しくなっており、比較的安全な債権への誘導をしているのでしょう。

債権は購入時点の利回りで満期償還時の収益額が確定します。例えば、年率1%の10年物債権（単利）を10万円で買ったとすると、10年後は11万円になります（税金は考慮していません）。

（1万円（元本）＋ 1万円 ✕ 1% ✕ 10年）＝ 11万円

債権は、金利の変動により、途中取引の価格が変動します。なぜなら、金利が上がると、もらうべき収益がその金利に応じる必要があるからです。つまり、金利が上がると債券価格は下がり、金利が下がると債券価格が上がります。

例えば、上記の例で、1年後に1.5%（金利が上がる）、0.5%（金利が下がる）になった場合を想定します。

債権自体は1%の利回りで満期償還時の金額（今回は11万円）で固定されていますから、残り9年間での収益が、変動した金利分を得る必要があります。

このため、債券価格は以下のように変動します。満額満期時の価値から現在利回り分で逆算します。

1.5%（利上げ）になれば、値下がりのため、売るタイミングはありません。満期償還まで持たなければ損失を出してしまいます。

0.5％（利下げ）になった場合を考えてみます。2年後ではどうでしょう。

11万円（満期償還額）÷ （1 ＋ 0.5% ✕ 残存8年）＝約10.57万円

4年後はどうなるかというと、

11万円（満期償還額）÷ （1 ＋ 0.5% ✕ 残存6年）＝約10.67万円

となります。このとき、既に4年分の利金（利息）4,000円（＝10万円 ✕ 1% ✕ 4年）を受け取っていますので、実質資産額は、

10.67万円（債権価値）＋ 4,000円（4年間の利金） = 約11.07万円

となります。

この時点で債権を売却すると、10年寝かして満期償還時の11万円を得るよりも多くの利益が得られ、6年短縮して回収できています。

債権の売却タイミングはこの時点です。

上記計算には、利金、譲渡益に関する税金は考慮していないため、ここに考慮しておく必要があります。

おわりに

同じ債権の扱いですが、個人向け国債（財務省サイト）は元本保証の国債で、途中売買されるものではなく、価格の変動はありません。定期預金の代わりと考えるのが良いと考えています。

新窓販国債は、売買が可能です。

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